O que o conflito entre Rússia e a Ucrânia causa na economia dos EUA?

Uma invasão russa da Ucrânia pode aumentar os preços do petróleo e dos alimentos globalmente em um momento de inflação já alta. Nos EUA, isso aumentará a incerteza

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Presidente dos Estados Unidos, Joe Biden (Crédito: Chip Somodevilla/Getty Images)

O conflito entre a Rússia e a Ucrânia pode agitar a economia nos Estados Unidos. A ameaça de invasão da Ucrânia pela Rússia pode ter repercussões econômicas globalmente e nos Estados Unidos, aumentando a incerteza, agitando os mercados de commodities e potencialmente elevando a inflação à medida que os preços do gás e dos alimentos aumentam em todo o mundo.

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A Rússia é um grande produtor de petróleo e gás natural, e o crescente conflito geopolítico elevou os preços de ambos nas últimas semanas. É também o maior exportador de trigo do mundo e um importante fornecedor de alimentos para a Europa.

Os Estados Unidos importam relativamente pouco diretamente da Rússia, mas uma crise de commodities causada por um conflito pode ter efeitos indiretos que, pelo menos temporariamente, elevam os preços de matérias-primas e produtos acabados quando grande parte do mundo, incluindo os Estados Unidos, está passando por inflação rápida.

A agitação global também pode assustar os consumidores americanos, levando-os a cortar gastos e outras atividades econômicas. Se a desaceleração se tornar severa, pode tornar mais difícil para o Federal Reserve, que planeja aumentar as taxas de juros em março, decidir com que rapidez e com que agressividade aumentar os custos dos empréstimos. Os banqueiros centrais observaram em minutos de sua reunião mais recente que os riscos geopolíticos “podem causar aumentos nos preços globais de energia ou exacerbar a escassez de oferta global”, mas também que são um risco para as perspectivas de crescimento.

A magnitude das possíveis consequências econômicas não é clara, porque o escopo e a escala do conflito permanecem tudo menos certos. Mas um conflito estrangeiro pode atrasar ainda mais o retorno à normalidade após dois anos em que a pandemia de coronavírus atingiu as economias global e norte-americana. A tensão entre a Rússia e a Ucrânia está aumentando quando os consumidores americanos já estão enfrentando o rápido aumento dos preços, as empresas estão tentando navegar nas cadeias de suprimentos turbulentas e as pessoas relatam sentir-se pessimistas sobre suas perspectivas financeiras, apesar do forte crescimento econômico.

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“O nível de incerteza econômica vai aumentar, o que será negativo para famílias e empresas”, disse Maurice Obstfeld, membro sênior do Peterson Institute for International Economics. Ele observou que o efeito seria sentido mais agudamente na Europa e em menor grau nos Estados Unidos.

Uma implicação econômica importante e imediata de um confronto na Europa Oriental está ligada ao petróleo e ao gás. A Rússia produz 10 milhões de barris de petróleo por dia, cerca de 10% da demanda global, e é o maior fornecedor europeu de gás natural, usado para abastecer usinas de energia e fornecer calor para residências e empresas.

Os Estados Unidos importam comparativamente pouco petróleo russo, mas os mercados de commodities energéticas são globais, o que significa que uma mudança nos preços em uma parte do mundo influencia o quanto as pessoas pagam pela energia em outros lugares.

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Não está claro o quanto um conflito aumentaria os preços, mas os mercados de energia já estão nervosos e os preços dos combustíveis subiram acentuadamente com a perspectiva de uma invasão.

Se o petróleo subir para US$ 120 por barril até o final de fevereiro, ultrapassando a marca de US$ 95 que pairava na semana passada, a inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor pode subir perto de 9% nos próximos dois meses, em vez de um pico atualmente projetado de um pouco abaixo de 8%, disse Alan Detmeister, economista do UBS que anteriormente liderou a seção de preços e salários do Fed.

“Torna-se uma questão de: por quanto tempo os preços do petróleo e os preços no atacado do gás natural permanecem elevados?” ele disse. “Isso é uma incógnita.”

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A marca de US$ 120 por barril para o petróleo é uma estimativa razoável de quão altos os preços podem chegar, disse Patrick De Haan, chefe de análise de petróleo da GasBuddy. Isso se traduziria em cerca de US $ 4 por galão na bomba, em média, disse ele.

Pode ser difícil determinar quanto da mudança nos preços da energia é atribuível ao conflito emergente. Omair Sharif, da Inflation Insights, observou que os preços do petróleo e do gás já estavam subindo este ano.

“Não sei quando você quer começar o relógio sobre a Ucrânia se tornando uma grande manchete”, disse Sharif. Além disso, do ponto de vista da inflação americana, o quanto o conflito importa “tudo depende de quanto os Estados Unidos se envolvem”.

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O petróleo pode ser a história principal quando se trata dos efeitos inflacionários de um conflito russo, mas não é a única. A Ucrânia também é um produtor significativo de urânio, titânio, minério de ferro, aço e amônia, e uma importante fonte de terras aráveis ​​da Europa.

Christian Bogmans, economista do Fundo Monetário Internacional, disse que um conflito na Ucrânia pode inflar ainda mais os preços globais dos alimentos, que devem se estabilizar após disparar no ano passado.

A Rússia e a Ucrânia juntas são responsáveis ​​por quase 30 por cento das exportações globais de trigo, enquanto a Ucrânia sozinha responde por mais de 15 por cento das exportações globais de milho, disse ele. E muitas das regiões de cultivo de trigo e milho da Ucrânia estão perto da fronteira russa.

O aumento do preço do gás e fertilizantes, bem como as secas e o clima adverso em algumas regiões, como Dakotas, já ajudaram a elevar o preço global do trigo e de outras commodities. A Ucrânia também é um produtor significativo de cevada e óleo vegetal, que entra em muitos alimentos embalados.

“Em caso de conflito, a produção pode ser interrompida e o transporte também pode ser afetado”, disse Bogmans. Se outros países impuserem sanções a alimentos russos, isso poderá limitar ainda mais a oferta global e inflacionar os preços, disse ele.

Mas como os custos dos alimentos representam uma pequena parte da inflação, isso pode não importar tanto para os dados gerais de preços, disse Detmeister, do UBS. Também é difícil adivinhar exatamente como os preços de importação se moldariam devido ao potencial de movimentos da moeda.

Se um conflito gerar incerteza global e fizer com que os investidores despejem dinheiro em dólares, elevando o valor da moeda, isso pode tornar as importações dos Estados Unidos mais baratas.

Outros riscos comerciais aparecem. A agitação no nexo da Europa e da Ásia pode representar um risco para as cadeias de suprimentos que foram abaladas pela pandemia.

Phil Levy, economista-chefe da Flexport, disse que a Rússia e a Ucrânia estão muito menos ligadas às cadeias de suprimentos globais do que a China, mas que o conflito na área pode atrapalhar os voos da Ásia para a Europa. Isso pode representar um desafio para indústrias que movimentam produtos por via aérea, como eletrônicos, fast fashion e até montadoras, disse ele em um evento na National Press Foundation em 9 de fevereiro.

“O ar tem sido um meio de contornar os problemas da cadeia de suprimentos”, disse Levy. “Se sua fábrica fosse fechar porque você não tem uma peça-chave, você poderia voar nessa peça-chave.”

Algumas empresas podem ainda não perceber sua verdadeira exposição a uma potencial crise.

Victor Meyer, diretor de operações da Supply Wisdom, que ajuda as empresas a analisar suas cadeias de suprimentos em busca de risco, disse que algumas empresas ficaram surpresas com a extensão de sua exposição à região durante a invasão russa da Ucrânia em 2014, quando anexou a Crimeia.

Meyer observou que se ele fosse um diretor de segurança de uma empresa com laços com a Ucrânia, “eu militaria com bastante força para desfazer minha exposição”.

Também pode haver outros efeitos indiretos sobre a economia, incluindo abalar a confiança do consumidor.

As famílias estão com estoques de dinheiro e provavelmente poderiam pagar preços mais altos na bomba, mas os custos crescentes de energia provavelmente deixarão os consumidores insatisfeitos quando os preços em geral já estiverem subindo e o sentimento econômico desfalecer.

“O golpe seria facilmente absorvido, mas tornaria os consumidores ainda mais miseráveis, e temos que supor que uma guerra na Europa também deprimiria a confiança diretamente”, escreveu Ian Shepherdson, da Pantheon Macroeconomics, em nota de 15 de fevereiro.

Outro risco para a atividade econômica americana pode ser subestimado, disse Obstfeld: a ameaça de ataque cibernético. A Rússia poderia responder às sanções dos Estados Unidos com retaliação digital, perturbando a vida digital em um momento em que a internet se tornou central para a existência econômica.

“Os russos são os melhores do mundo nisso”, disse ele. “E não sabemos até que ponto eles penetraram em nossos sistemas.”

“As ações do presidente Putin exigem uma resposta firme. É por isso que estamos impondo sanções de bloqueio total ao VEB e ao banco militar da Rússia, cortando a Rússia do financiamento ocidental, impondo sanções às elites e muito mais. Continuaremos a aumentar as sanções se a Rússia aumentar.”

*Por – Jeanne Smialek e Ana Swanson — The New York Times

*Este texto não reflete, necessariamente, a opinião da Perfil Brasil